以明阳为例◇•，我只是因为看好海上风电的前景=☆◆•▼□，无论国内还是国外…●●，海上风电都是具有价值的产业…○★▽，而且海上风电即将平价◇-△□▼，也就是说这个市场即将打开广阔的空间△…□▷。

　　1◆○▷、一季报陆上风机业务全军覆没•▪▲。三一重能微利▽▲□•★★、明阳智能小亏□-★=◁，金风科技大亏◁☆。

　　因为我更关注海上风电▷▪★-•，所以对陆上风电业务并不太重视■▷。没想到去年上市的三一重能•★•■…，改变了陆上风电的市场秩序●•，这导致了风电行业投资逻辑也发生了一些变化●▲★。

　　双馈的优点就是成本低•…，但是缺点是体积大…●★★•▷，大机型运输困难□○◁▽•◆，还有齿轮箱故障率高•◇，因此后期维修费用高▷☆●=●。

　　之所以在雪球写这些东西…◆，主要是可以通过写文章的时候梳理自己的想法★★☆•□●，同时可以在以后回看自己当初做判断的理由和验证的结果▷□。

　　当然这是理想状态下○◇，有材料说明阳陆上风机改双馈不到50%▷▷-■□，所以实际上可以无法实现这么多的降本◆△=。双馈在10MW以下有优势△■●，再大会面临运输困难等问题▲…▪▪。所以明阳今年发布的陆上10MW风机还是半直驱△■▲▪◁，可能就是这个原因★■▷▪☆★。

　　而国内的风机公司-•☆▼▽，目前明阳无论技术储备还是市场占有率都是最高的▼◇□☆，所以就选了明阳■▪▲▲◆★。这个逻辑没有问题•▲▷…■●，但是肯定不代表明阳就没有问题▲☆☆■。明阳作为民营企业★•■●▼▼，而且建立时间并不长▽=，无论规范性◇□■▽，还是公司的管理能力●▲，都还需要时间去验证★▲●•○▽。从最近的情况看-=，明阳距离优秀的公司还差的很远☆•。

　　现在可以确定的是□•-，三一重能是国内陆上风电成本最低的公司凯发官网入口首页▼◇•◁△，但因为上市时间短☆●▼，很多情况并不透明▽■◇=□▷，只能以公司财务披露为准而做分析▪=。

　　3•●……★、明阳的陆上风机成本目前在成本线附近-•■○，如果可以完成改双馈◆☆◆◁，那么陆上风机还是可以保持盈利的●△▲。而且明阳最早做过双馈▲◇■，所以这个调整应该可以完成☆★-■，但是时间不确定◇▼●◆○。

　　所以▽▪○，而订单价还没有明阳高==★◆，后面才改了半直驱•☆▪•○，明阳和金风采用的是半直驱（金风原来是直驱▽▪◇，一季度净利润是12◇▼●▼■▼.35亿◇▪=★，金风科技风机和明阳技术路线接近都是半直驱=◁■，如果扣除投资收益18○○▷○.22亿▽○■-，风机成本比明阳还高★○△，请发送邮件至■○=★★，至于三一的海上风机▲•-！

　　我做投资很多年=○•▲△■，基本上从来没有符合投资前预期的项目▼-☆，大部分是不符合预期▼○=▷○，小部分会超出预期-…▲，这都是正常的◇……。但是这和当初的逻辑正确无关★○，而且市场是动态变化的△-△●•△，所以当初静态做的判断△★，肯定会随着时间变化而变化▼▪▷△☆。这也是我们做投资要做出来财务模型的原因◆…=，会根据情况变化△-■，把数据做相应调整▼★◆▲…▽，来判断风险是否可控▪△-▽▪■。数据永远是最直观的=••△，只是我们永远只能拿到部分数据而已★▪，所以风险永远存在▲■▼◁=◁。

　　2•▪•、三一挑起的价格战应该到头了▷•。陆上风电的经济性没有问题◆▪★▷▽，三一挑起价格战只是因为上市后业绩需要▲▽△，为了市场占有率而挑起的△○，因此不可能持续下去●□。毕竟三一都不挣钱=○=，再打下去意义不大=▲•★-。

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　　第一是改双馈…◇▷□，可以降低10%的成本…★■。如果以5M以上大风机2000元的成本-●，可以降低150元▷•△○▪●。

　　在前几年▲-□△●，双馈的成本优势并不明显-△○•☆。比如在2019年▼▪△••□，明阳的陆上2M陆上机型-◁，单MW成本是2513元□•，而三一的2M陆上机型▲•●□▷=，单MW成本是2374元••，三一比明阳成本低6%□•△▼•，这个比较符合两个机型的情况△△▼□。因为半直驱的发电能力比双馈要高5-10%□-•△■，所以综合看两者其实区别不大★◁▽…。

　　当然▲•▼，市场也是明白两者区别的◆•◇，在2022年三一拿到的陆上订单均价是1613元◁★=▪☆，明阳的陆上订单均价是2050元=•，也是陆上风电价格最高的公司□▲▲。金风的订单均价是2005元▲□▪◁▪□，远景是1602◆-；运达均价是1727元■-●▲。

　　从最初相差6%到现在的30%▽◁▽••，所以这个差别不只是机型差别的问题了☆•，除了供应链因素=▼◆★•◁，还有公司对产品下限的容忍度问题■□▼。在这个问题上◇▲◇=，希望明阳不要向三一学习•◇△▼，毕竟海上风电还是靠产品说话的…▼□…△。

　　比三一高了30%◆◆•=。毕竟三一产能不够（三一在2020年只有1GW产能）▽▷●，投资需谨慎△▽-◇。目前需要市场检验◆■■◆，以上内容与证券之星立场无关•◁▽。肯定不会像三一那么极端•★▼□=■。而去年下半年明阳把5-6MW陆上风机改成了双馈）▪…★，所以对于双馈并不是完全陌生▲□▼=，意味着价格战到头了☆■●◁◇！

　　明阳在去年三季度陆上风机成本已经降到了2100元▪▲，现在需要稳步发展了■•△。所以扣除里面的小风机▪■-，和双馈有区别）◆◆▽▪。但是竞争力两者完全不可同日而语☆◆。金风实际是亏损接近6亿元=•◁=◆。明阳的陆上大风机成本肯定在2000元以内-▼▽。可以去研究三一重能•◁▼▽。据此操作○•…▼★。

　　技术上面确实存在不确定性•◇▷-，所以我不看好金风◆●▪▪○，虽然运达以前也是依靠低价抢占市场…★◇□•△，股市有风险▲▼▷△▽★，其他公司都是双馈（远景用的是鼠笼▪•★◁-▲，所以现在三一都不挣钱●▽□▽☆▪，总是慢一拍-•◁•◆；

　　简单说就是国内的陆上风电市场全军覆没□◆，大家都不挣钱了☆▽△▼■，包括挑起战争的三一☆▽-。

　　所以暂时不考虑☆…▷。我们将安排核实处理□☆=▪。明阳在去年交付的陆上机型均价在2250元左右★☆▪▽□，抢再多的订单也意义不大▼▼▼…○★，这个情况很正常…■-○，相关内容不对各位读者构成任何投资建议•◁=▷…，证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息凯发官网入口首页★…•，如果你看好陆上风电市场◁△■，目前主要采用半直驱和双馈两种▪◇。

　　对于三一重能-△▼▪-★，虽然三一依靠低价搅乱了市场▽--▼▪，但是在没有证据可以证明三一的风机属于假冒伪劣产品之前▷★◇，只能认定三一是没有问题的-◆●◁▼，毕竟陆上风电和海上风电不同▲◆，陆上风电竞标时▪★△■▷☆，价格的权重很重…•○，可以说价格基本是唯一竞争力■○△==▷，所以三一才会把低价作为武器来大肆扩展◇•◁★。

　　不考虑大型化降本△▪▲••▲，明阳陆上成本成本可以降到1650元▽▲…••■，可以实现陆上风电的盈利-■●△▷…。

　　第二是大型化▼★★□▲，去年陆上主要供货是5MW及以下◁▼，今年会提高到7M及以上产品…●。

　　明阳一季度交付的基本是陆上风电★●，938MW=▽▼，销售均价是2454元▽△▽，成本均价是2330元△…▷◁，毛利率是5%▷□○▪=。这些订单应该是早期的5MW以下半直驱风机订单•□。而明阳去年把5-6MW的陆上风机改成了双馈□■，显然一季度交付的应该没有这批双馈风机…△。

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　　只是要完善机型需要更多时间■▪●。所以不可能出现明阳亏钱而金风赚钱的可能▲▼○=…。不保证该内容（包括但不限于文字◁▪☆=…▪、数据及图表）全部或者部分内容的准确性…-•、真实性◇•◁•-、完整性△○、有效性○●、及时性☆◇、原创性等▼•●=。或发现违法及不良信息▪▲，但是金风的零部件都是外部采购○□。

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　　今年一季度-•▽○▼★，明阳陆上风机业务只有5%毛利率▷▲•▷●，加上销售大减▽=••，而管理费用等成本是刚性的◆=▲•=，所以整体是亏损的□△•，亏损2=▲●◁-.26亿元…◇•▪▼…。

　　风险自担▲★★△。去年把陆上改成了半直驱★□▼▪，证券之星对其观点△▽☆▪◁◁、判断保持中立△▽★-！

　　另外为了安全性●◁▽▪，但明阳最初也是从双馈开始做▽▲，所以只能大概估计•=，而明阳在2019年以后没有公布机型明细△▷=◇◆▲，金风科技★◁▲，对于国内的陆上风机市场▼•，如对该内容存在异议☆■。

　　对于明阳的海上风电半年没有交货■•◆，这个情况众说纷纭▽○□★，还是以公司以后解释为主吧=•▷。

　　所以对于明阳来说■▽-★，今年的陆上风机会有挑战△□○◁▽。目前信息比较少■▲-…▼•，所以对此还是要注意风险-=-◁。

　　就陆上风机前五强来说…◇○，三一肯定是最低的=□◇○•=，其次是远景■★-★=，再次明阳或运达▽◇，而金风应该是最高的△★=-○。

　　三一重能■◆▽□△▼，一季度净利润是6亿元△▼▽…▲■，扣除出售电站利润4▷●-.1亿元和电费收入□▪，盈利也基本没有多少▪◆=◆。所以三一风机的当前的成本就是在1500元左右-▼，未来降本主要靠大型化◆□，但是空间应该也不大了=•★△☆■。

　　第三是今年的零部件降价•●◁•=◁，平均降价估计是10%▷▷•，这部分大概是200元左右◇○。